险资“多线并举”加大入市力度，有望增配中证A500指数成分股

11 阅读：135 2025-05-15 08:24:02 评论：0

　　举牌、增持、积极推进长期股票投资试点……近期，险资通过多种方式持续加大权益投资力度。业内人士认为，低利率的市场环境、政策的引导和支持等多因素叠加，共同提高了险资权益资产配置的比例和意愿。

　　此外，业内人士预计，险企将继续加大权益投资，提升投资弹性，同时，随着更多险资机构积极争取长期股票投资试点，上市公司市值波动对当期利润表的影响有望减小，逐步达到“长期资金入市+平滑利润表波动”的平衡。整体来看，险资有望逐步增加对（侧重科技和新兴产业龙头）成分股的配置。

　　低利率环境推高权益资产配置

　　在险资举牌上市公司后，近日，部分险企继续增持相关公司股份。

　　根据港交所披露的信息，人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）近日增持股份有限公司（以下简称“招商银行”）347.55万股H股，持股比例增至12%。此前，平安人寿曾于今年1月份和3月份两次举牌招商银行H股。

　　同时，瑞众人寿保险有限责任公司在多次举牌集团股份有限公司（以下简称“龙源电力”）H股后，近日继续增持龙源电力160万股H股，最新持股比例为16.04%。

　　险资举牌是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司5%股权，以及之后每增持达到5%时需依规披露的行为。

　　民生证券分析师张凯烽对《证券日报》记者表示，传统保险账户久期较长，负债更有刚性特征，适合配置估值较低、增长稳健的标的。今年以来，头部险企持续举牌上市银行H股，有望在低利率环境下充分受益于资本利得和较高的股息，为投资端提供弹性。

　　资产管理有限公司（以下简称“国寿资产”）相关负责人表示，随着一系列增量政策的推出，保险资金投资空间进一步拓宽，长期资金入市将加速。其中，股票投资风险因子调降10%，直接降低保险公司权益类资产的风险资本占用，释放更多资金用于股市投资。结合此前保险资金权益投资比例上限提升的政策背景，保险公司有望加大对高成长性板块的配置力度，增强资本市场流动性。

　　张凯烽认为，长端利率中枢下行背景下，预计险企将加大权益投资，以提升投资弹性和资产负债匹配能力，但这也意味着险企要更谨慎地面对市场风险，强化投研能力和风控体系，对险资整体的权益投资体系提出了更高的要求。结合险资负债端的刚性约束和投资风格，预计险资将重点配置高股息、高ROE（净资产收益率）、抗周期性强的资产，并有望逐步增加对中证A500指数（侧重科技和新兴产业龙头）成分股的配置。

　　积极争取长期股票投资试点

　　除采取直接投资或委托投资方式在二级市场买入股票外，今年以来，多家险资机构正在积极争取长期股票投资试点。记者近日从国寿资产了解到，该公司正在争取保险资金长期股票投资试点三期资格；同时，中邮保险资产管理有限公司也正在申请长期股票投资试点。

　　有业内人士对《证券日报》记者表示，险资积极争取长期股票投资试点，主要是因为当前保险行业整体资产欠配，以及A股市场估值水平被业界认为仍处于相对低位。同时，保险机构设立私募证券投资基金参与资本市场投资，可以进行稳定的市值核算，并可采用更加灵活的分红方式实现较为均衡的会计口径投资收益，有效解决新会计准则下直接股票投资或委托投资的弊端，更加灵活地实现权益资产的长期配置。

　　张凯烽表示，自2023年10月份开启险资长期股票投资试点以来，头部险企不断获得长期股票投资试点份额，权益空间不断扩大。该试点允许险资通过私募证券基金投资股票，采用权益法核算或以FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）类资产计量，从而减少市值波动对险企当期利润表的影响，有望逐步达到“长期资金入市+平滑利润表波动”的平衡。

　　从险资长期股票投资试点规模来看，目前监管部门已经批复共计1620亿元，加上近期拟再批复的600亿元，总规模有望达2220亿元。目前已经完成投资的为首期的500亿元，后续还将有1720亿元长期资金陆续流入资本市场。

　　上述业内人士表示，2025年1月份，六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中提到，“力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”，监管部门多批次推出的保险资金长期股票投资试点政策是促进该方案具体落地的重要措施，可以引导保险资金等更多中长期资金流向资本市场，也有助于提升资本市场的稳定性和抗风险能力。

　　（文章来源：证券日报）